中国　俄罗斯


中华人民共和国、俄罗斯联邦和印度共和国外交部长第十次会晤联合公报







　　一、2010年11月15日，中华人民共和国、俄罗斯联邦和印度共和国外交部长在中国武汉举行第十次会晤。

　　二、三国外长认为，三国外长会晤机制深化了三国在国际和地区问题上的协调与合作，有利于推动多边主义，促进国际关系民主化。三国外长重申中国、俄罗斯、印度三国合作不针对其他任何国家。

　　三、三国外长对2009年10月27日印度班加罗尔会晤成果落实情况表示满意。三国外长回顾了三方各领域合作进展，认为三国在智库、工商界、农业、减灾救灾、医药卫生等领域的合作推动三国关系进一步发展，重申将继续扎实推进现有合作，同时深入挖掘能源、高科技、创新和现代化、航天、人文交流等其他领域合作潜力，加大合作力度。

　　四、三国外长注意到今年以来发生的自然灾害给三国造成的生命和财产损失。三国外长赞赏今年11月12-13日在新德里举行的中俄印减灾救灾专家会议所取得的成果，期待明年下半年在俄罗斯举行下次专家会议。

　　五、三国外长注意到在卫生医药领域开展互利合作的巨大潜力，期待2011年上半年在俄罗斯举行的卫生医药专家组会议取得成果，认为可继续加强沟通，包括在传染病防治和食品安全领域建立有效机制。

　　六、三国外长强调在农业领域交流经验的重要性，期待2011年在印度召开的三国农业专家组会议取得成功。

　　七、三国外长满意地看到三国间贸易投资不断增长，希望今年11月30日将在新德里举行的三国工商会会议为2011年在俄举行的第三次企业家论坛做好筹备工作，并有助于规划创新型合作机制，建立三国在优先合作领域的企业同盟。

　　八、三国外长赞扬三国智库会议对加强三国在政治和战略政策问题上的交流所做的贡献。三国外长欢迎今年9月在莫斯科举行的三国智库第十次会议成果，期待2011年在中国举行第十一次会议。

　　九、三国外长欢迎俄罗斯在能源和创新领域开展合作的倡议，同意三国在上述领域进行专家层级磋商。

　　十、三国外长就当前国际形势交换了意见，一致认为三国在许多国际和地区问题上的看法相近或相似，具有开展合作的坚实基础。三国外长一致认为世界正经历重大而快速的变化，支持依据国际法原则并在相互尊重、携手合作、彼此协调和各国集体决策的基础上，进一步推动国际秩序朝多极化、平等、民主的方向发展。三国外长强调应通过多边机构寻求国际和地区问题的共同解决方案。

　　十一、三国外长注意到今年是第二次世界大战结束65周年，向所有为自由而战的反法西斯战士致敬，重申三国将继续与所有热爱和平的国家和人民一道，为建立公正的国际秩序、防止战争与冲突而继续努力。

　　十二、三国外长注意到，世界经济复苏进程依然脆弱、不平衡，一致认为主要经济体应携手合作，加强宏观经济政策协调。三国外长呼吁各国协同推动世界经济强劲、可持续、平衡增长。

　　十三、三国外长重申支持二十国集团作为国际经济合作主要论坛，欢迎二十国集团首尔峰会在国际货币基金组织份额改革等问题上的决定，重申国际金融机构改革的目标是逐步实现发达国家和发展中国家平等分享投票权。

　　十四、三国外长敦促各国以实际行动反对一切形式的保护主义，推动多哈发展回合谈判尊重谈判授权、锁定包括谈判模式在内的已有成果，早日取得全面、平衡成果。三国外长强调，应本着平等协商、互利共赢的精神，在世界贸易组织框架内妥善解决国际贸易摩擦。中国、印度外长支持俄罗斯2011年加入世界贸易组织。

　　十五、三国外长呼吁国际社会继续坚持《联合国气候变化框架公约》和《京都议定书》各项原则，包括 “共同但有区别的责任”原则。俄罗斯、印度外长赞赏中方于今年10月承办《联合国气候变化框架公约》特设工作组第十二次会议和《京都议定书》特设工作组第十四次会议。三国外长愿为推动坎昆会议取得积极成果加强合作。

　　十六、三国外长认为维护全球能源安全对推动世界经济复苏和发展具有重要意义，实现全球能源安全必须加强能源出口国和消费国之间、能源消费大国之间的对话与合作。国际社会应共同努力保障能源稳定供应，确保国际能源运输通道安全，稳定能源价格，保障各国特别是发展中国家能源需求，推动建立公开透明的能源市场体系，构建先进能源技术研发和推广体系，促进对发展中国家的技术转让和资金支持，同时遵守国际防扩散义务和相关国家政策。三国外长同意加强在能源安全领域的合作，在此过程中要考虑到梅德韦杰夫总统曾倡议国际社会就能源安全问题缔结一份国际法律文书。

　　十七、三国外长重申联合国《千年宣言》及落实千年发展目标的重要性，欢迎今年9月举行的联合国千年发展目标高级别会议达成的成果，敦促经合组织发展援助委员会成员尽早兑现官方发展援助占国民总收入0.7%的承诺。

　　十八、三国外长赞赏联合国在国际事务中所发挥的不可或缺的作用。三国外长重申联合国需要进行全面改革，使其更民主、更具代表性、更有效率，以更有效地应对当今全球性挑战。俄罗斯、中国外长赞赏印度在国际事务中的作用，欢迎印度当选2011至2012年度安理会非常任理事国，期待在安理会内与印度深化合作。

　　十九、三国外长强调，大规模杀伤性武器及其运载工具的扩散以及其与国际恐怖主义相联系，对国际和平与安全构成严重威胁，各方对此深表关切。三国外长认为，为防止对全球防扩散体系造成危险与威胁而开展的对话应以各国承担的国际义务为基础。不扩散体系的前景很大程度上取决于确保所有国家的安全，以及各国建立有效出口控制体系、管理敏感物项的能力。

　　二十、三国外长重申，各种形式的恐怖主义及任何恐怖行径，无论发生在何地，均应予以强烈谴责。三国外长强调，反恐应进行全面的国际合作，尤其应在联合国框架内开展此类合作，以防止恐怖袭击、并将恐怖分子及其支持者绳之以法。三国外长敦促所有联合国会员国尽快完成全面反恐公约谈判并予通过。三国外长敦促联合国会员国落实联合国大会和安理会相关决议，特别是安理会第1267、1373、1540和1624号决议以及有关反恐的国际公约和议定书，并推动实施联合国全球反恐战略。三国外长强调，协力打击将信息和通讯技术用于恐怖主义和犯罪目的的行为十分重要。他们同时强调共同打击为恐怖主义融资的重要性。

　　二十一、三国外长强调，国际社会应当继续向阿富汗政府和人民提供援助，确保阿富汗的安全和发展，为恢复阿富汗的和平与稳定共同努力。三国外长对阿富汗安全形势恶化表示关切，强调应充分发展阿富汗国家安全部队以保证阿富汗捍卫其主权和独立。三国外长重申对一个和平、稳定和繁荣的阿富汗的长期承诺。三国外长支持向阿富汗政府更多地移交维护国家安全的责任，支持阿富汗政府的《和解与再融合计划》。三国外长强调，应在现有机制内就阿富汗问题开展合作。三国外长认为，上海合作组织是在阿富汗问题上开展地区合作的一个重要平台。三国外长强调，国际社会有必要在打击非法贩卖阿富汗毒品方面加强协调。

　　二十二、三国外长认识到伊朗拥有和平利用核能的权利，同时伊朗也应恢复国际社会对其核活动完全和平性质的信心。三国外长强调，通过对话和谈判等和平手段是解决伊核问题的唯一道路。

　　二十三、三国外长重申应通过对话维护朝鲜半岛及本地区和平与稳定，敦促有关各方尽早重返六方会谈，全面落实“9﹒19”共同声明。

　　二十四、中国、印度两国外长支持俄罗斯在维护其核心利益和促进高加索地区和平与稳定方面的政策。

　　二十五、三国外长重申，应在公认的国际法原则以及对各国合法利益给予应有考虑的基础上，在亚太地区建立公开、透明、包容和平衡的安全合作架构。三国外长同意三国专家就此开展研究。

　　二十六、三国外长决定，随着“金砖国家”在当今世界中的重要性不断上升，三国应加强在这一框架内的合作。俄罗斯、印度外长重申愿与中方协调配合，共同做好2011年“金砖国家”领导人第三次正式会晤及相关活动的筹备工作。

　　二十七、中国、印度外长欢迎俄加入东亚峰会，期待俄罗斯在构建区域经济安全架构发挥积极作用。

　　二十八、中国、印度外长欢迎俄罗斯加入亚欧会议。

　　二十九、中国、俄罗斯外长欢迎印度作为观察员国建设性地参与上海合作组织。重视印度希在上海合作组织中发挥更大作用的意愿。

　　三十、三国外长感谢湖北省政府和人民为本次外长会晤做出的热情、周到安排。

　　三十一、三国外长指示三国外交部主管三方合作事务的司局长保持密切磋商。

　　三十二、三国外长决定于2011年在俄罗斯举行下一次外长会晤。

　　　　　　　　　　　　　　　　　二O一O年十一月十五日于武汉


企业并购动因的理论分析

作者简介：唐清林，北京律师，人民大学法学硕士，擅长企业并购律师业务，并对该业务领域的理论研究感兴趣，曾编写《企业并购法律实务》（副主编，群众出版社出版），本文为该书部分章节内容的摘要。
联系方式：lawyer3721@163.com；13366687472。

一、效率理论
效率理论（efficiency theory）认为并购活动可以提高并购各方的经营效率，从而可以提高整个社会的收益和福利。效率理论的基本逻辑顺序是：效率差异→并购行为→提高个体效率→提高整个社会经济的效率。效率理论可分为效率差异理论和非效率管理理论。
效率差异理论也被称为“管理协同”理论。该理论认为具有较高管理效率的企业通过并购具有较低管理效率的企业并提高目标企业的效率来实现收益的增加。比如：A企业的管理效率比B企业高，在A并购B以后，B的效率可以上升到A的程度，并购使管理效率得到了提高。B企业管理效率提高带来的经济收益不仅使该企业股东受益，同时对社会资源的利用也有积极作用。效率差异理论一般限定为并购企业具有目标企业所处行业所需的特殊经验并致力于目标企业管理效率的提高。因此，这是水平（横向）兼并的理论基础。
非效率管理理论和效率差异理论既有联系又有区别。一方面，非效率管理理论可以指由于目标企业既有管理层不能充分利用企业资源达到潜在效益，而另一控制集团的并购可以使目标企业提高经营管理的效率。另一方面，非效率管理理论也可以指目标企业的管理是绝对无效率的，几乎任何外部管理层都能比目标企业既有管理层做得更好。因此，该理论常常用来作为混合兼并的理论基础。
二、价值低估理论
该理论认为，当目标企业的市场价值由于某种原因未能反映出其真实价值或潜在价值时，其他企业可能将其并购。企业的市场价值被低估的原因主要有以下几点：
1．企业的经营管理未能充分发挥自己应有的潜能；
2．并购企业拥有外部市场所没有的关于目标企业真实价值的内部信息；
3．由于通货膨胀造成资产的市场价值与重置成本的差异，造成企业的价值被低估。
　　三、代理理论
代理问题是由于企业管理阶层和企业股东利益的不一致引起的。现代公司企业都是由职业经理阶层直接管理，股东与经理之间存在一种委托代理关系。当高层管理人员持股比例很低的时候，他们会不努力工作、追求个人享受（如高档轿车、办公室豪华装修、高级俱乐部会员资格等），因为当高层管理人员持有的股份比例较低的时候，即使他们努力工作并使企业的业绩快速增长，也只能分享很少的一部分收益。但是，全体股东必须平均分摊高层管理人员追求豪华享受所付出的大部分代价，他们本人只承担其中极少的部分。特别是在大企业，由于股权的极端分散，中小股东更加缺乏监督管理阶层的动力。
代理理论对并购的解释主要有三种观点：
1．Manne于1965年提出并购可以用来解决代理问题。由于资本市场上存在并购行为，一旦企业的经营业绩不佳，就会招致被其他企业并购的命运，而并购会导致高层管理人员的重新任命。这就使得高层管理人员的领导地位始终受到威胁，进而迫使其努力工作，提高管理效率。从这个角度理解，并购减轻了股权分散带来的代理问题。
2．管理者主义。Mueller于1969年提出由于企业的规模决定管理阶层的待遇，所以管理人员都有不断扩大企业规模的欲望。因此，与其说并购解决了代理问题，不如说是代理问题导致了并购。但是，Mueller的假说在提出后即遇到挑战。Lewellen和Huntsman于1970年发现，高层管理人员的报酬和公司利润显著相关，但与公司规模的无关。
3．自负假说。继Mueller之后，Roll于1986年提出了“自负假说”（HubrisHypothesis）（“Hubris”一词原自希腊文，意思是“生气”，含有过分浮夸、过度自傲的意思）。该理论认为，企业管理阶层往往高估了自身的管理能力，在规划改造目标企业时过分乐观，以致在资本市场上大规模高价收购其它企业，最后无法成功完成对目标企业的整合，从而导致并购失败，并把财富转移给了目标企业的股东。Roll的假说在后来的实证研究中被多次验证，即当并购消息传出后，并购方股价不涨反跌。
　 四、规模经济理论
规模经济是指随着生产和经营规模的扩大而出现的成本下降、收益递增的现象。人们以前认为无论是横向并购、纵向并购或者混合并购，都能提高企业规模，带来规模效益。但是，后来的研究表明，并购在迅速扩大企业规模的同时，并不一定实现规模效益，也可能导致规模不经济。
五、市场份额理论
企业并购可以减少企业的数量，也减少了竞争对手。同时，还可以增加并购企业的规模，提高其市场占有率，增强对市场的控制能力。当一个企业对市场的占有达到相当比例的时候，可能出现某种形式的垄断。这样，企业可以获得垄断利润。但是，市场份额的提高并不一定带来规模经济或提高经营效率。只有把扩大市场份额和实现规模经济或提高经营效率结合起来，我们才能承认并购在扩大市场份额中的必要性。
六、自由现金流量假说
自由现金流量是指企业的现金在支付了所有净现值（NVP）为正的投资计划后所剩下的现金量。公司经理与股东在自由现金流量的分配上存在利益冲突。如果经理将所有现金分配给股东，那股东实现了收益最大化，但经理阶层控制的现金资源减少，其在金融市场上的新的融资将会受到新的监督和制约。因此，经理阶层一般不愿意把现金派发给股东，而是通过并购扩大企业规模，以此提升自己的地位和报酬。这导致更大的代理成本。
七、多元化理论
经济学有一句名言：“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里面。”这句话揭示了多元投资经营能够分散风险的道理。企业管理层实行多元化经营首要考虑的是维护自己的地位和利益。如果企业实行单一化经营，一旦该行业不景气就可能导致亏损，从而影响管理者的地位。如果走多元经营的路线，在某个行业不景气的情况下，其他行业的盈利仍然可以稳固管理者的地位。因此，多元化经营可以扩大盈利的来源，降低单一化经营的风险。此外，为了能把一批优秀的员工长期留在本企业，多元化经营可以创造更多的升迁机会。最后，多元化经营可以实现企业各经营领域的客户、供应商或商誉等资源的共享。
多元化经营的实现有两种途径：企业内部积累和并购。由于企业内部积累的过程太长，能够迅速实现多元化经营的并购就成为管理者的首选。 　
八、节税考虑
部分企业的并购活动可能出于节税的考虑。如果并购方盈利状况非常好，现金流量也十分充足，而税法规定兼并一家连续亏损的企业可以使应税收益减少，那么，兼并亏损企业可以减少税负。但是，这样的并购也可能给自己背上亏损企业的包袱。事实上，我国许多地方政府为鼓励优势企业并购亏损企业，都出台了税收抵免的优惠政策。